第六章 對(duì)外投資管理

　　考情分析

　　本章重點(diǎn)考察對(duì)外投資的一些基本概念、企業(yè)債券投資、股票投資、基金投資、金融衍生工具投資和并購(gòu)等。出題形式以選擇、簡(jiǎn)答計(jì)算為主，大概分值約10分。

　　主要內(nèi)容

　　考點(diǎn)一 對(duì)外投資概述

　　企業(yè)對(duì)外投資的種類(lèi)

　　對(duì)外投資目的

　　對(duì)外投資應(yīng)考慮因素

　　（1）對(duì)外投資的盈利和增值水平

　　（2）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)

　　包括利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）對(duì)外投資成本

　　包括前期費(fèi)用、實(shí)際投資額、資金成本和投資回收費(fèi)用。

　　（4）管理和經(jīng)營(yíng)控制能力

　　（5）籌資能力

　　（6）對(duì)外投資流動(dòng)性

　　（7）對(duì)外投資的環(huán)境

　　考點(diǎn)二 對(duì)外間接投資

　　債券投資

　　債券投資特點(diǎn)：5條

　　債券投資決策

　　債券投資對(duì)象的決策

　　債券投資結(jié)構(gòu)的決策

　　債券投資收益的計(jì)算

　　（1）票面收益率；按票面價(jià)格計(jì)算的收益率，也稱名義收益率。

　　（2）更終實(shí)際收益率

　　短期持有，未來(lái)準(zhǔn)備出售股票的價(jià)值為其未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值

　　（2）股票投資決策要點(diǎn)

　　（3）股票投資收益計(jì)算

　　基金投資和信托投資

　　基金投資特點(diǎn)：4條

　　基金投資種類(lèi)：封閉式基金和開(kāi)放式基金

　　信托投資包括委托代理投資、信托存款投資和委托貸款投資。

　　金融衍生工具投資

　　金融衍生工具投資種類(lèi)：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換。

　　金融衍生工具投資風(fēng)險(xiǎn)

　　總體風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　個(gè)別金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)包括金融遠(yuǎn)期和約的投資風(fēng)險(xiǎn)、金融期貨和約的投資風(fēng)險(xiǎn)、金融期權(quán)和約的投資風(fēng)險(xiǎn)、金融互換和約的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　考點(diǎn)三 并購(gòu)?fù)顿Y概念

　　是指以某個(gè)企業(yè)為主體，通過(guò)有償方式購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)而進(jìn)行的吸 收式合并的投資方式。包含兼并投資和收購(gòu)?fù)顿Y。

　　并購(gòu)?fù)顿Y目的

　　謀求管理協(xié)調(diào)效應(yīng)；謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)效應(yīng)；謀求財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)效應(yīng)；實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)；獲得特殊資產(chǎn)；降低代理成本。

　　并購(gòu)?fù)顿Y類(lèi)型

　　橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)。

　　承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式、股份交易式。

　　并購(gòu)?fù)顿Y的價(jià)值評(píng)估

　　價(jià)值評(píng)估德主要方法

　　市盈率模型法

　　股息收益折現(xiàn)模型法

　　貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法

　　Q比率法

　　凈資產(chǎn)賬面價(jià)值法

　　并購(gòu)?fù)顿Y的支付方式

　　現(xiàn)金收購(gòu)、換股、金融機(jī)構(gòu)信貸、賣(mài)方融資、杠桿收購(gòu)。

　　典型試題

　　8、企業(yè)以控股為目的所進(jìn)行的股票投資是（ ）

　　A.債權(quán)投資 B.間接投資

　　C.短期投資 D.直接投資

　　答案：B

　　9、關(guān)于股票投資的特點(diǎn)，表述正確的是（ ）

　　A.股票投資收益具有較強(qiáng)的波動(dòng)性

　　B.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性較小

　　C.股票投資者的權(quán)利更小

　　D.股票投資到期要還本付息

　　答案：A

　　10、某制造企業(yè)以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其原材料供應(yīng)商企業(yè)的股票，這種并購(gòu)行為是（ ）

　　A.縱向并購(gòu) B.橫向并購(gòu)

　　C.混合并購(gòu) D.股權(quán)交易并購(gòu)

　　答案：A

　　計(jì)算題

　　35、某公司準(zhǔn)備購(gòu)入A、B、C三個(gè)公司的股票，經(jīng)市場(chǎng)分析認(rèn)為：A公司的股票適合短期持有，B和C公司的股票適合長(zhǎng)期持有。預(yù)測(cè)A公司股票一年后每股發(fā)放股利4元，發(fā)放股利后的價(jià)格將達(dá)到每股36元。B公司的股票為優(yōu)先股，年股利為每股2.7元。C公司股票上年的股利為每股3元，預(yù)計(jì)以后每年以4%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。假設(shè)該公司要求的必要收益率為12%。

　　要求：對(duì)A、B、C三個(gè)公司的股票進(jìn)行估價(jià)。

　　（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

　　答案：A公司股票價(jià)格=（4+36）/（1+12%）=35.71

　　B公司股票價(jià)格=2.7/12%=22.5

　　C公司股票價(jià)格=3*（1+4%）/（12%-4%）=39