要求：估算乙企業于2018年12月31日的股東全部權益價值。
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甲企業委托某資產評估公司對乙企業2018年12月31日全部權益價值進行評估，從而為其投資決策提供依據。評估人員經過深入細致的調查、分析,得到以下數據：未來5年(2019年~2023年)歸屬于股東的凈收益分別為1 000萬元、1100萬元、1200萬元、1 300萬元和1400萬元，從第6年開始，每年凈收益比上年增加5%。折現率和資本化率相同。評估時點無風險報酬率為3%，乙企業面臨的主要風險為經營風險、財務風險和行業風險，相應的風險報酬率分別為3%、2%和2%。(計算結栗以“萬元”為單位。保留兩位小數，保留計算過程)
要求：估算乙企業于2018年12月31日的股東全部權益價值。
查看答案解析
【正確答案】
（1）計算乙企業適用的折現率
折現率= 無風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率+行業風險報酬率
= 3%+3%+2%+2% = 10% （2 分）
（2）計算乙企業未來 5 年收益現值：
未來 5 年收益現值 =1 000/（1+10%）+1 100/（1+10%）2
+1 200/（1+10%）3
+1 300/（1+10%）4
+1 400/（1+10%）5
=1 000×0.9091+1 100×0.8264+1 200×0.7513+1 300×0.6830
+1 400×0.6209
= 4 476.86（萬元） （3 分）
（3）計算乙企業從第 6 年開始的收益現值：
第 6 年的收益＝1 400×（1＋5％）＝1 470（萬元） （1 分）
從第 6 年開始的收益現值=1 470/[（10%-5%）×(1+10%)5]＝18 254.46（萬元）（3 分）
（4）計算乙企業于 2018 年 12 月 31 日的股東全部權益價值：
股東全部權益價值＝未來 5 年收益現值＋第 6 年開始的收益現值
＝4 476.86＋18 254.46 ＝22 731.32（萬元） （1 分）
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